MiFID审查以重新评估交易前暗池透明度

欧洲内部市场和服务专员米歇尔·巴尼尔(Michel Barnier)表示，目前由欧洲委员会(EC)进行的MiFID审查将重新检查黑池交易前的透明度规则。Barnier强调，自2007年11月该指令出台以来，MiFID审查必须考虑到交易的发展。“存在新的处理交易处理方式，以及包括高频交易者在内的新参与者的出现和繁殖，他指出。

专员说，EC对MiFID的修订建议将在问责，透明，竞争和信任的原则下进行指导，该修订将在2011年第一季度的立法草案中公开。

Barnier表示，考虑到问责制和责任制将为监管机构监测过度冒险和滥用行为的方法提供依据，他还强调透明性必须成为所有资产类别的规则。“现有规则主要适用于股票市场，传统交易所和多边交易设施(MTF)。我们需要对债券市场，尤其是衍生品市场等其他市场施加更大的透明度。我们将研究交易前的透明度(包括黑池)，并审查当前的交易后透明度规则，以确保足够的透明度。”

巴涅尔说，要使市场重新获得信任，它们的组织和行为规则必须一致，同时对保护投资者和发行人的市场参与者承担相应的义务。

专员的评论与欧洲证券监管委员会(CESR)在对MiFID进行审查之前向EC提出的建议保持一致。作为其建议的一部分，负责统一整个欧洲法规的CESR建议，经纪跨境网络(BCN)一旦达到一定的业务水平，就必须与MTF一样遵守交易前的透明度要求。它还建议，如果市场未能提供一个综合的交易后数据磁带。

买方支持合并磁带的概念，但对旨在提高交易前透明度的措施给出了不同的反应。欧洲基金和资产管理协会在回应CESR磋商时断言，BCN的“贸易透明度”在职位上是“足够的”，透明度要求无需扩展到“贸易之前”。

英国行业机构投资管理协会(Investment Management Association)在回应中表示，它支持一种确定黑池交易的机制，但警告说，对任何特定BCN设定上限，只会迫使机构投资者选择竞争对手BCN“而不是变得具有交易前的透明度”。