禁止经纪人穿越网络的主要影响将是较差的执行绩效

尽管对TRADEnews.com进行的最新民意调查的大多数受访者认为，禁止经纪人穿越网络的主要影响将是较差的执行绩效，但许多公认的市场透明度可能会提高。

几乎35%的受访者表示，禁止BCN会对买方的执行绩效产生负面影响，而30%的受访者认为，更好的市场透明度将是主要结果，这一比例略高于30%。赞成将暗中多边贸易设施的交易增加19%，而其余16%则认为主要结果将是更大的交易所流动性。

法国兴业银行企业与投资银行业务量化电子服务部负责人马克·古德曼(Mark Goodman)表示：“我同意那些将执行性能较差作为禁止BCN的主要影响的人。”该公司于本月初推出了第二家BCN。“经纪人有控制权和酌处权，以确保执行绩效不仅对所涉及的单个订单，而且对于客户的父订单而言，都是良好的。”

他解释说，尽管买方交易者可能会很好地利用黑暗的MTF进行交易，但由于存在高频交易策略，因此在交易后的瞬间证券价格可能会与他们相反。通过使用BCN，买方客户端可以告诉其经纪人不要违反某些类型的流程或施加最小执行大小以防止ping。

软件供应商Fidessa的集团战略总监史蒂夫·格罗布(Steve Grob)说，不同BCN的确切内容仍然存在太多的不透明性，这可以解释31%的人预见到更大的透明度。

史蒂夫·格罗布(Fidessa)Grob说：“针对BCN的最大批评之一是，您可能不与之交易。” “这可能是道具台，另一个交易对手，或者您的经纪人甚至可能正在使用自己的算法将您的订单四处逛逛到不同的黑池中。”

Grob认为可以提供一系列不同的匹配服务，但他说：“重要的是，每个人都必须清楚地了解与之交互的流动性的类型”。

但是，与禁止BCN相比，Goodman认为从透明性的角度来看，清理交易后数据更为重要。

他说：“如果政策制定者希望更多的交易透明化，他们应该集中精力开发统一的磁带。”

马克·古德曼古德曼也并不感到惊讶，只有16%的人认为BCN禁令将导致更多的流动性转移到交易所，这似乎是欧洲议会的主要目标。

古德曼说：“人们之所以使用黑暗，恰恰是因为他们不想在展示环境中进行交易。” “如果在黑暗中进行交易的能力受到限制，则订单很可能会留在买方交易者的手笔上，而不是发送到其他地方。

欧洲议会在其对MiFID II的修正案中建议，应通过系统的内部化程序进行尽可能多的场外交易。该提案将捕获BCN，因为它们是MiFID I下场外交易的子集。

但是在上周三的欧洲议会议员会议上讨论修正案时，一些欧洲议会议员认为，BCN的替代结构将是适当的。

苏格兰寡妇投资合伙公司(Scottish Widows Investment Partnership)的衍生产品和交易负责人托尼·沃利(Tony Whalley)在上周的欧洲贸易科技会议上表示，他显然担心监管机构会束缚黑池，以至于它们都变得一样。

他说：“那将无济于事–我们需要选择在哪里进行贸易以及如何进行贸易。