PMI超预期 经济复苏了

国家统计局公布2月份中国官方PMI，制造业PMI录得52.6，市场预期50.5，非制造业PMI录得56.3，预期54.9。

通过PMI 监测宏观经济变化情况。当PMI大于50%时，说明经济在扩张，当PMI小于50%时，说明经济在收缩。目前大超预期的制造业PMI52.6，非制造业PMI录得56.3，两个PMI共振向上并超预期，足以说明中国整体复苏强劲。这超预期的消息一出，市场反应非常快，股市立刻反转，直接突破3300点。

但大家又很疑问，PMI大超预期，经济复苏，自己怎么没有感受呢，有人不理解了。

今天小编就谈谈PMI到底是什么?PMI预测经济复苏，怎么看?PMI是否与股市正相关，投资怎么做?

第一部分：PMI是什么?

采购经理指数 (Purchasing Managers’Index，简称 PMI) 是通过对企业采购经理的调查结果统计汇总、编制而成的月度综合性指数，涵盖企业采购、生产、流通等各个环节，由于采购经理调查简单易行，PMI比其他宏观经济数据都快。简单来说，PMI就是一个提前反映经济情况的前瞻指标，对国家经济活动的监测、预测和预警具有重要作用。

如下图所示：PMI和GDP和工业增加值走势基本一致，对比发现，PMI具有前瞻先行的预测作用。

第二部分 经济复苏，你相信吗?

疫后的经济，恰逢节后宏观数据“真空期”，作为微观个体难免有些方向难辨。如果从自身经验出发，大家其实也能感受到中国劳动力恢复非常迅速，如下图所示，制造业各项恢复都比市场预期快。

为什么制造生产恢复得这么快呢?

用高情商的回答：我们中国人勤劳智慧，吃苦耐劳。

用低情商的问答：穷。对于广泛的穷人来说，不透支原本储蓄就算不错了，2023年大家重点当然是抓紧时间挣钱。

朴素的中国人基本在去年12月今年1月集体阳康之后，经过春节假期的休息，确认身体没什么问题之后都上班干活，制造业复工的速度自然也就很快了。PMI的超预期也证明大家都是准备撸起袖子准备大干一场，采购生产制造复苏想慢都难。

如果从中国经济的三驾马车宏观分析复苏情况，投资、消费和出口。

投资，多讨论房产或者基建，财政部长昨天刚发布今年将会在2022年全国一般公共预算支出26万亿元的基础上，将适度扩大财政支出规模，并在专项债投资拉动上加力。简单来说，政府将扩大赤字率，为基建等投资发力。但目前中国房地产业绩那么差，工程类企业利润都跌破翔，很多人会质疑投资需求?股市其实是不缺些聪明人，买底部的东西，会比追高预期极高的股票，追高概念炒作的其他板块更让人放心。例如地产行业去年最烂了，没有比这个更烂，它大概率就是底部，这样的投资性价比其实不低的。

以股市某工程企业为例，2022年房地产行业本身就不景气了，又加上疫情影响工程人员无法到位，还要计提坏账损失，2022年净利润同比-90%堪称烂透了，但业绩披露之后股价反而涨了30%。

消费，消费其实是与民众感官最紧密的。但对于保守的国人来说，不见兔子不撒鹰是国人特性，钱包没丰厚起来，消费是会比较克制的，所以消费数据反应可能有延缓。但消费复苏小编认为问题不大，消费其实与信心相关，有信心的情况下所有预期都会自我实现。当你觉得接下来经济会变好时，你就会增加消费。企业也因此赚到了钱，企业家会跟着增加投资，招更多的员工。失业率变低了，能增加消费的人就更多了。

出口，目前国内出口压力还是挺大的。中国1月出口集装箱运价指数显示，综合指数环比下滑11.2%，除了出口运价指数下跌外，全国各个港口堆积的空置集装箱也越来越多。

当然其实不仅大陆，香港新加坡外贸寒冬都很严峻。2月27日香港统计处公布数据显示，1月份香港商品整体出口货值同比下跌36.7%至2909亿港元。创下1953年9月以来即70年来最大跌幅。

全世界最看好、香港最大的竞争对手——新加坡，其外贸情况也让人失望。新加坡跟香港一样，外贸数据全方位恶化。

外贸恶化，不是中国内陆，香港或新加坡的个例，而是全球普遍的一个糟糕现象。贸易凌冬而根源就是，全球需求急剧萎缩。

目前，如下图所示，全球绝大部分国家制造业PMI数据环比都有所回升。也就是说，虽然外贸环境虽然处于最残酷阶段，欧美国家制造业还在收缩，但是情况至少已经不再继续恶化，开始触底反弹。

全球经济形势在向好，以人民币汇率走势看，未来中国外贸情况也会好转。但明天虽然很美好，首要前提是中国的外贸企业得活过今夜的寒冬。通过PMI这一先行指标，可以看出整体经济的复苏信号，后续经济发展，我们拭目以待。

第三部分，PMI与股市正相关吗，投资怎么做?

PMI是宏观经济前瞻指标，那和中国股市相关性如何?

如下图沪深300指数(4130.5513, 12.81, 0.31%)跟中国PMI数据叠加对比图所示。沪深300指数整体波动跟PMI指数走势很相似，只有三个部分是发生大幅偏离的。分别是2005年-2007年的超级大牛市，2014年-2015年的杠杠牛以及2020-2021年的公募基金扩容牛。但这种因为热钱短期大幅流入造成的牛市都不可长期持续，在短暂的偏离之后，沪深300指数又再度跟PMI指数贴合。

当我们剔除掉短期热钱流入的影响后就能得出一个结论：由于PMI数据反映的中国宏观经济，沪深300指数会跟着中国经济周期起起伏伏。

宏观经济具有很强的周期性，沪深300指数自然也具有很强的周期性。因此投资A股跟很多人的理解不同，大家以为经济变好了，应该去投资，这其实是错的。因为经济最好的时候，已经距离衰退不远了，这个时候应该开始分批卖出了，而不是买入。反而当经济烂成一坨的时候，距离复苏就不远了，这个时候应该买入而不是卖出。

很好的例子：2021年初，当时是中国经济恢复最好的时候。2022年末，当时是中国经济最差的时候。你们看是2021年初买的能赚钱，还是2022年末买的能赚钱。