思科在云时代下了大赌注

本周，网络巨头思科系统公司（Cisco SystemsInc.）将迎来一年一度的思科LiveBarcelona用户大会。

思科目前正处于一个长达多年的转型过程中，该公司试图重新调整业务重点，同时仍在几个关键领域保持强有力的领导地位，尤其是在其所有主要网络市场。这一过渡时期更令人感兴趣，因为它正值5G和Wi-Fi6等新兴新技术有望得到更广泛采用之际，思科完全有望站在这一运动的前沿。

快速审视思科最近的财务表现，就会发现该公司正从强势地位进入这一新时代。正如硅谷姐妹市场研究公司Wikibon的首席分析师戴夫·韦兰特（Dave Vellante）在其最新的“打破分析”视频中所说的那样，该公司正在押注于其确定的关键部分，包括数据中心、无线、协作、安全和边缘计算。到目前为止，这些赌注已经得到了很大回报：思科仍然是一家利润极高的公司，每年收入超过500亿美元，市值超过2000亿美元。

“对于一家被视为传统硬件运营商的公司来说，四倍的收入倍数相当不错，”Vellante表示。“思科是一家利润非常丰厚的公司，营业利润率高达33%，毛利率高达66%。

由于思科在整个网络市场上继续占据主导地位，它的现金正不断增加。要注意的一个关键是它的自由现金流是否会继续保持强劲，并使思科能够积极地进行股票回购和分红，以支撑股票。

企业技术研究公司（Enterprise Technology Research）最新的市场份额数据（下面是X-AXIS）是其支出调查中的普遍性指标，显示思科的速度远远超过了竞争对手。该公司在以下Y-AXIS上的净得分是可靠的，它测量了支出速度。与此同时，整个网络行业的净得分率也保持在25%左右——根据Vellante的说法，这不是很好，而是稳定的。

这并不是说思科不会面临任何阻力。它是这样做的，其业务面临的最大威胁来自于亚马逊网络服务公司（Amazon WebServices Inc.）和微软（Micros of t Corp.）等云基础设施提供商的崛起，导致企业在网络设备上的支出低于前几年。

Vellante说：“你可以看到云对思科的影响，就像它对几乎所有大型本地基础设施供应商的影响一样。“过去10年来，中国经济出现了缓慢、稳定的下滑。你可以在衡量支出强度的思科净得分中看到这一点，其右上角几乎为30%，略低于思科在数据集中的平均水平。”

尽管如此，当我们在下面看到思科在结合云、数据和人工智能评估思科业绩的快速增长的市场细分中的普遍性时，思科仍然对其主要竞争对手表现良好。思科，净得分37.4%，只有VMware Inc.的相对新的NSX提供。

Vellante表示：“思科在这里拥有自己的优势，但在我看来，它面临的挑战是利用数据和人工智能创造更好的客户体验，并直接与这些玩家和其他人竞争云市场，其中没有一家拥有公有云。

事实上，思科似乎在Vellante所确定的ET R数据集的十大重要市场领域保持着自己的地位，包括其核心网络业务（路由器和交换机）；应用程序性能管理AppDynamics；其云和DNS安全播放Cisco伞（Cisco伞）；以及包含思科超融合系统基础设施的Springpath。

但这场竞争在各个领域都很激烈：ETR提供的协作（比如视频会议市场）支出速度数据显示，思科正面临着与微软（Micros of t Corp.）这类团队产品和Zoom视频通信公司（Zoom Video Communications Inc.）等新进入者的激烈竞争，如下图所示。

该公司的安全状况良好，上个季度业务增长了22%，年收入增长率为32亿美元。这主要是因为整体安全仍然是一个快速增长的部门，尽管思科的支出势头仍明显低于竞争对手帕洛阿尔托网络公司（Palo Alto Networks Inc.）以及Crowd Strike Holdings Inc.、Okta Inc.和其他高飞行玩家。然而，相比之下，思科表现出比IBM和赛门铁克等其他领导人更强劲的消费意愿。

思科的另一个关键领域是超融合基础设施，它指的是软件定义的平台，将存储、计算和网络结合在一起。思科在这里也有一些强硬的竞争对手，如NutanixInc.、VSAN的VMware和VxRail的戴尔EMC。如下图所示，Nutanix目前处于领先地位，但这些公司中的每一家都从强劲的支出速度中受益，因为市场本身仍处于萌芽状态。

Vellante表示：“思科的情况就是这样：一方面，它推出了自己的基于Spring Path收购的Hyper Flex平台。“但它必须谨慎行事，因为它与汇聚的玩家合作，如NetApp与Flex Pod，IBM与Versa Stack，而且它还有Cisco Hyper Flex，这是一款超融合的基础设施游戏，旨在取代这些汇聚的平台。

思科在这些关键市场的表现如何仍有待观察，其成功可能取决于几个因素。首先，思科将热衷于加快向软件转型的步伐，而5G的推出将受到密切关注，因为这有望成为该公司的一大顺风。

在12月，思科宣布了新的核心路由器和SiliconOne-一个新的芯片，它也将在公开市场上销售。伴随着超能力的光学设备，这些公告可以推动下一波服务提供商的创新。

在开发人员方面，思科正在推动其“基础设施作为代码”的策略，这应该有助于它为多云和边缘计算的新工作负载提供动力。

思科在一定程度上也容易受到宏观经济状况的影响。此前，有官员曾警告称，公司整体预期将出现一个“平跌一季”的底线。

最后，云对思科整体业务的持续影响。“思科必须将自己定位为最好、最具成本效益、最安全和性能最高的网络，以连接混合和多云，”Vellante说。“思科必须在网络领域保持服务，我完全期待它这样做。